再闯IPO！花西子原料商冲击上市！

在美妆行业，消费者目光往往聚焦于终端品牌，但真正掌握技术命脉的，往往是上游原料商。近日，一家为花西子等品牌提供核心防晒原料的企业——福建帝盛科技股份有限公司，正式启动北交所上市辅导，再次向资本市场发起冲击。

从深交所到北交所：一条更务实的上市路径

帝盛科技的上市之路并非一帆风顺。早在2023年，该公司就曾与平安证券签订辅导协议，目标直指深交所主板。然而，经过两年半的辅导期，并未取得实质性进展。

图源：帝盛科技公告

2025年底，帝盛科技调整策略，先于当年12月成功登陆新三板创新层，随后迅速推进北交所上市进程。2026年1月，其上市辅导板块正式由深交所变更为北交所。这一“先挂牌、后上市”的路径，被视为在当前资本市场环境下更为稳健务实的选择。

有行业分析指出，A股对美妆原料企业尚未打开充足窗口，而北交所成为这些专精特新企业可行的上市平台。

六年成长为全球前列的防晒原料商

尽管成立仅八年多（2017年注册），帝盛科技的技术底蕴可追溯至1996年成立的欣阳精细化工，是国内最早一批生产紫外线吸收剂的企业之一。

目前，帝盛科技在紫外线吸收剂领域的产能位居全国第二、全球前列，拥有30多项专利，产品远销50多个国家和地区。其生产的紫外线吸收剂（即化学防晒剂的核心成分）被广泛用于防晒霜、塑料、涂料等领域，起到抗光老化作用。

业绩表现突出：2023年和2024年，公司营业收入分别为4.72亿元、6.63亿元；净利润分别为5572.05万元、6992.65万元。其中，2024年营收同比增长超过40%，净利润增长超过25%。

图源：帝盛科技公开转让说明书

出海业务强劲：境外收入占比连续两年超过53%，2024年出口额同比增长7%，产品已进入全球50多个国家。

客户阵容亮眼：在国内市场，其产品已被花西子、万华化学等龙头企业采用，进口替代比例超过60%。

原料赛道资本升温：9家企业扎堆上市

帝盛科技再次冲刺IPO，只是美妆原料行业资本化浪潮的一个缩影。据不完全统计，2025年至今，已有9家原料相关企业启动上市进程，涵盖多肽、胶原蛋白、功效原料、防晒剂等多个细分领域。

其中，禾元生物于2025年10月登陆科创板，上市首日股价涨幅超过200%，市值一度突破400亿元；江天科技于2025年12月在北交所上市。此外，维琪科技、创健医疗等企业也已在IPO排队中。

这一轮“原料上市潮”背后，是中国化妆品原料市场的快速扩容。据弗若斯特沙利文报告，中国化妆品原料市场规模已从2019年的1147.8亿元增长至2024年的1603.9亿元，预计到2029年将达到2561.8亿元，年复合增长率接近10%。

图源：MJI美妆产业圈

挑战犹存：贸易摩擦与客户集中度

尽管前景看好，帝盛科技仍面临现实挑战。其一，国际贸易摩擦风险。当前中美贸易摩擦持续，若主要经济体加征关税或设置技术性贸易壁垒，将对公司超五成的出口业务造成冲击。其二，客户依赖度。公司对花西子、万华化学等大客户存在一定依赖，需持续拓展新客户群。其三，竞争加剧。科思股份、华业香料等上市公司同样在加码防晒原料出海业务，行业竞争日趋激烈。

从“闷声赚钱”到“资本擂台”，美妆原料行业正经历深刻变革。帝盛科技选择了一条务实之路——先挂牌新三板，再冲刺北交所。这条路虽然稳健，但要在巨头林立的原料赛道中撕开更大缺口，仍需靠持续的技术创新和市场开拓来证明自己。