药企跨界敏感肌护肤品牌母公司百瑞吉冲刺北交所

7 月 3 日，常州百瑞吉生物医药股份有限公司（证券代码 874637，简称 “百瑞吉”）向北交所正式提交注册申请，距离登陆北交所仅一步之遥。该企业 2021 年推出敏感肌功效护肤品牌 VITREGEN 维缇芮生，成为又一家冲击资本市场的敏感肌护肤背后药企企业。

百瑞吉 2008 年由留美科学家舒晓正创立，核心主营宫腔、腹腔术后修复交联透明质酸钠凝胶医疗器械，2023—2025 年营收连续增长至 2.84 亿元，复合增速 19.68%；2026 年一季度营收 9102.75 万元，同比增长 26.09%，公司预计上半年营收 1.7—1.9 亿元，净利保持双位数增长。但公司存在明显经营隐患：医疗器械核心单品收入占比超 55%，业绩高度依赖单一产品。

为打开第二增长曲线，百瑞吉 2021 年推出敏感肌护肤品牌维缇芮生，依托自研 BIOREGEN-MSC™自交联透明质酸专利技术布局面膜、面霜、精华等产品。2023—2025 年护肤品营收从 4409 万元增长至 8997 万元，收入占比突破 31%，毛利率稳定 70% 以上；但业务持续亏损，三年累计亏损 2355 万元，2024 年亏损达峰值 1240 万元。

渠道端品牌高度绑定线上，抖音为核心营收来源，2025 年抖音渠道收入 6696 万元，占护肤业务近 75%；天猫、抖音双平台布局矩阵店铺，爆款光珀面霜单品销量超 3 万件，但面膜、精华等品类销量薄弱，品牌自身同样存在单品依赖问题。此外品牌曾发生 “芮生” 商标纠纷，支付 260 万元和解金，早期电商存在 8.16 万元小额刷单历史。

本次 IPO 百瑞吉拟募资 1.06 亿元，全部投向生物医用材料产业基地，较最初 3.5 亿元募资计划缩减近七成。公司向监管回复预测，护肤业务将于 2027 年四季度实现盈亏平衡，当年护肤收入突破 1 亿元。北交所审核重点关注护肤业务亏损、线上销售合规性两大问题；同时企业明确短期内不布局医美赛道。

回顾上市历程，百瑞吉 2023 年启动 IPO 辅导，原计划登陆科创板，2024 年受 IPO 政策收紧转道北交所，上市进程多次因财报到期中止审核，2026 年 1 月 21 日顺利过会，7 月完成提交注册。

目前敏感肌赛道已有薇诺娜、玉泽等头部品牌占据市场，维缇芮生依靠医药技术差异化突围仍存较大挑战。